前几天逾额认购400倍的碰见小面，12月5日港股上市第一天，就请推进们吃了“一碗大面”。
况兼不仅破发了，还径直暴跌了快30%。7.04港元刊行，首日收盘价惟有5.08港元了。
打新打中碰见小面的运道儿，俄顷造成了冤大头。
要道是，冤大头里还不唯有等闲投资者，基石投资者相同幸好很惨。况兼碰见小面的基石队伍，还很豪华。
高瓴、海底捞、国泰君安证券……
港股IPO这两年若干有点“搞批发”的滋味。
跟碰见小面覆没天上市的就有3家，2家破发暴跌。
但这很可能仅仅开动。
回过甚去看，这两年无论是开餐馆的如故卖奶茶的，港股皆上了不少。况兼上市后股价险些皆一说念走低。
01
上市首日大跌，投资东说念主懵了
碰见小面此次IPO，香港公缔造售获认购约略426倍，属于是爆火了。国际公缔造售获认购约略有5倍，得益也极端可以。
上市第一天，那叫一个惨。
这么的暴跌，让碰见小面的基石投资者们，遇上大坑了。
按照基石投资公约，碰见小面的基石投资者一共认购了2429.25万股，占全球发售总和的近1/4，挥霍1.71亿港元。
而这才第一天，就挥发了接近5000万港元。
咱们来望望名单里皆有谁：
排在第一位的HHLR，这是高瓴成本旗下成员，此次认购了552.1万股。
高瓴这么的大机构，之前的投资名单是腾讯、京东、好意思团点评、滴滴、蔚来汽车、Uber、Airbnb、百济神州和药明康德等。
是以此次在碰见小面的基石投资者名单里看到高瓴的身影，还挺让东说念主不测了。
按照第一天的跌幅，高瓴径直浮亏超越1000万港元。
后头的基石投资者还包括国泰君安证券、海底捞新加坡。按照首日跌幅，他们的损失皆不会少。
况兼他们还得锁定到2026年6月份。
02
前车之鉴：暴跌的港股餐饮股们
顶着“及第面馆第一股”的称呼上市，碰见小面第一天的发扬，让一众机构皆有点无言。
毕竟港股当今上市的餐馆不少，自己照旧有许多公司可供参考。况兼碰见小面无论是营业阵势如故筹画景况，皆莫得到让东说念主看不懂的地步。
在港股，碰见小面其实有许多同业。
天然碰见小面堪称“及第面馆第一股”，但归根结底是开餐馆的，而港股开餐馆的公司包括九毛九、绿茶、小菜园、海伦司、海底捞、味千(中国)等。
九毛九：
九毛九就是闻名远近的太二酸菜鱼的母公司。
2020年1月15日，九毛九上市首日飙涨超越50%。2021年2月，股价最高来到36港元以上。
但主要原因是那技能港股行情好，个股普涨。过了这阵，九毛九就一说念着落，其最新股价惟有1.75港元，市值24亿港元。
巧的是，九毛九如故碰见小面的投资方之一。2016年，碰见小面的Pre-A及A轮投资，九毛九就是领投方。
绿茶集团：
本年5月上市的绿茶集团，首日也跟碰见小面相同破发了，况兼跌幅达到12.52%。
自后绿茶集团天然有所高涨，但很快又跌下来了。12月5日，绿茶集团的收盘价6.12港元，仍然比发售价7.19港元低了15%。
绿茶集团的基石们，到当今还亏着呢。
再补充一句：绿茶集团的财报，可比碰见小面强多了。
小菜园：
小菜园是2024年底上市的，到当今差未几刚好一年。
无论是从界限如故质料来看，小菜园的财报皆要显著强于碰见小面。
但即便如斯，小菜园咫尺的股价(9.43港元/股)也仅仅比发售价(8.5港元/股)略有高涨。
而这唯独一家高涨的公司，发售时还莫得引入基石投资者。
果然，天上是不会掉馅饼的。
其他案例就不戒备说了。海伦司是开酒馆的，2021年上市到当今，跌了快95%；海底捞是作念暖锅的，亚博体彩下载2018年上市，到当今还跌了15%。
奶茶股：
许多上市的连锁奶茶企业，股价也没法看。
茶百说念2024年4月上市，上市首日暴跌27%，到当今跌了50%;
沪上大姨本年5月上市，首日暴跌9%，到当今跌了40%；
就连本年4月在好意思股上市的霸王茶姬，上市到当今也跌了近60%。
从这些股票的走势来看，说首日暴跌30%仅仅开动，并不夸张。
03
打铁还需自身硬
2014年，碰见小面首创东说念主宋奇在广州体育东街开了家面馆。在开面馆前，他在百胜餐饮广东公司职责，庄重肯德基、必胜客等餐厅的缔造拓展。
餐饮公司被成本市集看好的案例也有许多。
比如达势股份自2023年3月上市到当今，涨了70%以上。这公司是达好意思乐比萨在中国大陆等地的独家总特准筹画商。
海底捞的国外版特海国际也可以，2023年1月上市到当今，涨了44%。
这内部的要道是，你得有真顺次。
面条这个品类，天然有可以的市集空间，但却莫得太高的壁垒。
况兼及第餐饮连锁筹画，调治采购和配送，看上去是上风，但预制菜的标签可不是那么容易撕掉的。毕竟吃面民众爱的不是调治圭臬，而是那一点“烟火气”。
从筹画层面来说，咱们可以看几个要道数据：
①门店集中
收尾2025年6月30日，碰见小面门店417家，天然增速很快，但一是总量如故太少了；二是门店相等斟酌。
碰见小面有一泰半门店斟酌在广东，广州跟深圳就占了236家。某种经过上，这如故一家区域性的餐饮公司。
②单店销售
碰见小面咫尺开动“以价换量”。
从2022年到2024年，单店订单平均消费额从36元降到了31.8元，本年上半年又降到了30.9元。
但带来的成果并不显著，从2023年到2024年，门店的翻台率皆是3.6，本年上半年降到了3.1。
况兼，单店销售额下降很显著。2025年上半年惟有11493元，比2023年岑岭期降了15%以上。
大无数餐饮企业在界限快速扩大，门店暴增后，这些缱绻开动出现下滑。关于碰见小面这种还没充足铺开的餐厅来说，单店缱绻的下滑，无疑是一个很不好的信号。
③盈利能力
碰见小面在2023年扭亏。2024年，公司收入11.54亿元，净利润约略6000万元，这个利润水平自己不高。
当今公司主动以价换量，势必会更猛经过上压缩利润空间。
尤其计议到碰见小面的门店，大多开在房钱高企的购物中心，房钱成本很难压降，要念念进步盈利水平，就只可压降食材、东说念主工等成本了。
招股书清爽，从2022年到2024年，碰见小面包括食材在内的的原材料及耗材占收入的比重，从38.3%下滑到了34.3%。本年上半年大幅下降到了31.4%。
餐饮公司，食材成本执续压降，你合计是功德吗？
04
结语
餐饮赛说念高度拥堵。莫得稀缺性的企业，市集很难给出高估值。
餐饮赛说念的汰换率又极高，即即是网红餐厅，也可能很快过气。
在这个赛说念，大界限、高增长并不是要道，滋味好、高黏性、回头客多才是要道。而这么的餐饮企业，很少。
从上市第一天的情况来看，市集对碰见小面的认识至少谈不上乐不雅。
至于它能不成开脱和其他港股餐饮公司相同的暴跌魔咒亚博，就要看接下来的发扬了。
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